靠卖原材料和设备给加盟商年赚10亿，估值180亿的茶百道赴港IPO

继奈雪和蜜雪冰城后，茶百道也向港交所提交了上市申请。作为行业老三，茶百道靠着加盟攻城略地，当前门店已超过七千家，其中99%的门店为加盟商。正是靠着卖原料和设备给加盟商，茶百道2022年盈利近10亿。

继奈雪的茶之后，新式茶饮品牌茶百道也向港交所发起冲击。

(资料图片)

8月15日消息，四川百茶百道实业股份有限公司向港交所提交上市申请，独家保荐人为中金公司。

招股书显示，作为中国市占率排名第三的茶饮公司，2022年茶百道零售额高达133亿。值得注意的是，茶百道99%的门店为加盟店，而茶百道看似C端，其营业收入却多来自B端加盟商的腰包。

据悉，2022年，茶百道公司营收占比的95%均来源于向加盟商销售原材料和设备，凭借自身的品牌效应，茶百道在新一线和二线城市布局广泛，截至2022年末，茶百道在全国门店已超过七千家。

此外，在上市前，茶百道经历两轮共计9.7亿的融资，当前公司创始人王霄锟与刘洧宏夫妇的身价超过140亿元。

年营收42亿，靠向加盟商卖原料和设备挣钱

自奈雪登陆港股以来，新茶饮企业在二级市场沉寂颇久，而茶百道则成为蜜雪冰城披露A股招股书后，第三家冲刺二级市场的新茶饮品牌。

在茶饮行业的热浪中，茶百道早已凭借杨枝甘露、西瓜啵啵等明星产品崭露头角，成为众所周知的品牌，2022年全年，茶百道就卖出6680万杯杨枝甘露,实现零售额约人民币12.84亿元。

然而这个表象之下，一场不同寻常的商业旋风正在悄然掀起。茶百道，虽然在C端消费者心中树立了稳固的形象，其营收却大部分来自幕后的B端加盟商。

招股书显示，茶百道2020年-2022年收入分别约为10.80亿元、36.44亿元和42.32亿元，2023年前三月收入约为12.46亿元，同期期内利润分别约为2.38亿元、7.79亿元、9.65亿元和2.85亿元。

据了解，茶百道的营业收入主要来自向加盟商售卖原材料与设备，其中，原料包含乳制品、茶叶、水果等。

自2020年至2022年，茶百道源自货品与设备销售的收入占比相继达到94.5%、94.6%、95.0%之惊人比重，而本年度首季，这一份额更是高达95.1%。

具体而言，给加盟商的原料销售成为了主要收入来源，以2022年数据为例，这项业务贡献的收益占比高达90.1%，而设备销售仅为4.9%。

除去货品与设备销售，茶百道的营收涵盖特许权使用费、加盟费以及其他一些不同渠道的收入，然而这一部分却未能成为其主要收益来源。2020年至2022年，特许权使用费与加盟费的收入占比分别为4.9%、4.4%、4.0%，而今年首季更是降至3.9%。

Pre-IPO估值近180亿

与奈雪的茶一样，茶百道也是一家实打实的“夫妻店”.

2008年，王霄锟和刘洧宏夫妻二人联袂创办了茶百道公司。根据招股书披露，恒盛合瑞持有茶百道约67.68%的股权，而王霄锟直接持股约18.02%，刘洧宏则占股5.74%。同创共进（员工激励平台）持有约0.48%的股权。

在茶百道上市前，经历了两轮融资。根据招股书数据，2023年5月22日，茶百道与多家合作伙伴达成增资协议。

其中，Tower Quality Limited（以下简称“Tower Quality”）、正心谷檀英、苏州悦享、新津昇望、黄番茄有限合伙等伙伴分别认购茶百道的新增注册资本，总计606.06万元、22.73万元、30.30万元、37.88万元、22.73万元，现金总额达8亿元、3000万元、4000万元、5000万元、3000万元。

这次融资备受瞩目，一方面是因为茶百道成立十多年以来首次进行公开融资，另一方面也因为这是今年茶饮行业规模最大的融资之一。

近年来，随着新茶饮市场竞争进入后期，行业内的竞争愈发激烈，这种白热化竞争加速了行业的洗牌进程。

在这种背景下，资本市场对新茶饮的态度逐渐趋向理性，尤其是2022年，新茶饮市场几乎遭遇了“冷落”。

此后6月19日，茶百道再次与中金同富(泉州)消费产业创业投资基金合伙企业(有限合伙)、蜀味茶韵及蜀信致远签署了增资协议。中金同富认购本公司新增注册资本15.15万元，支付现金价值2000万元。

截至招股书，Tower Quality持有茶百道约4.56%的股权，正心谷檀英占0.17%，苏州悦享、新津昇望和黄番茄有限合伙分别持有0.23%、0.28%和0.17%的股权。综合计算，茶百道公司的估值超过了175亿元。

以此计算，王霄锟和刘洧宏夫妻两的财富也随之大幅增长，合计超过140亿元。

联名“拿捏”年轻人，加盟店占99%

2022年，茶百道门店零售额达到约133亿元，增长势头惊人。从2020年至2022年，其年复合增长率高达139.7%，成为中国新式茶饮企业中增速最快的佼佼者。

依据弗若斯特沙利文的最新报告，茶百道在中国新式茶饮行业排名前十中，展现出最为惊人的增长速度。在2020年至2022年这个短短时间段内，茶百道零售销售额以复合年均139.7%的速度增长，市占率全国第三。

而在茶饮市场竞争激烈的时代，茶百道能够一次次出圈也与其与众不同的联名策略有关。茶饮市场作为白热化的竞技赛道，各大茶饮品牌纷纷联名合作，以此提升品牌关注度。

今年七月，茶百道携手未定事件簿，精心策划了一场联名活动，专门为门店员工进行了全面培训。要求门店员工熟记每位主角的姓名、主题色、对应活动饮品及套餐信息，甚至规定必须称呼顾客为“律师”，这为年轻消费者创造了梦幻的现实体验。

线上声量持续激增，也带来了线下门店的高度关注。在充满魅力的专属周边产品和角色扮演的引导下，大批游戏爱好者涌入茶百道门店，长队蜿蜒而至。美团外卖上线即售罄，门店内小票堆积如山，处于极度爆单状态，显示出强大的市场吸引力。

值得注意的是，不久前，茶百道发布公告宣布其门店数量已超过七千家。

从城市分布角度来看，截至2023年3月31日，茶百道门店的分布情况如下：一线城市占比10.7%、新一线城市占比28.7%、二线城市占比21.1%、三线城市占比19.4%、四线及以下城市占比20.0%。

然而，茶百道未来计划在低线城市进一步扩展。据招股书透露，公司认为低线城市仍然有巨大的增长潜力，将在未来加密二线及以下城市的门店，并积极鼓励现有加盟商开设多家门店。

凭借自身的品牌效应，茶百道吸引一众加盟商的加入。根据招股书披露，截至最近可行日期，茶百道在全国范围内拥有7117家门店，遍布31个省市，已实现对中国大陆所有省份以及各线级城市的全面覆盖，而加盟店的数量均占总门店数的99.0%以上。

尽管门店数量持续增加，但过去三年茶百道整体的关闭率逐年上升。2020年至2022年，分别关闭3家、13家、76家门店，累计达到92家，相应的闭店率分别为0.1%、0.2%、1.1%。今年第一季度，茶百道关闭了45家门店，闭店率为0.5%。

当前来看，虽加盟模式给公司带来可观的收益和品牌知名度，但由第三方加盟店经营，这意味着公司可能无法充分控制和有效监督门店的运营情况。