2023-08-17 14:55:18 来源 : 西部证券股份有限公司
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事件：根据公司微信公众号，公司联合业内客户开发的激光诱导烧结技术（LIF）在TOPCon 电池上已完成工艺验证，可有效提升电池片转换效率0.2%以上。
LIF 设备为全新增量设备，存量产线有望全覆盖。TOPCon 当前全市场存量设备约为350-400GW，考虑到LIF 为原产线基础上的全新增量工艺，可实现提效0.2%以上，有望实现存量产线全覆盖，假设单GW 设备价格为700-800 万元，对应市场空间达25-32 亿元，提效能力显著，落地前景较好。
多种技术路线齐布局，TOPCon SE 设备订单及中标产能已超350GW。截至2023 年6 月，公司已取得订单和中标产能累计已超过350GW，对应单GW 设备价值量约700 万元，金额超20 亿元。我们预计公司全年TOPCon激光掺杂设备订单及中标产能有望突破400GW，占据市场龙头领先地位。
公司全面布局TOPCon、HJT、xBC 技术路线，同时向激光转印设备拓展。
（1）TOPCon 激光掺杂可实现0.25%以上提效；TOPCon 激光诱导烧结技术可提效0.2%以上，目前已配合客户验证通过，预计后续头部客户持续有订单落地。（2）xBC 电池：激光开槽设备持续取得头部客户订单，截至23年6 月，订单金额超8 亿元。（3）HJT 电池：LIA 激光修复设备已取得欧洲客户量产订单。（4）激光转印设备：22 年9 月底公司宣布全球首台激光转印设备出货、向量产阶段延伸，预计23 年取得GW 级整线设备出货。
投资建议：我们预计2023/2024/2025 年归母净利润为6.4/8.2/10.7 亿元，对应2023-2025 年PE 为24.9/19.3/14.8x。公司作为光伏激光设备龙头，布局多种光伏电池技术，新产品研发、推广进展顺利，维持“买入”评级。
风险提示：光伏装机不及预期；光伏电池技术迭代不及预期；新设备渗透不及预期；市场竞争加剧
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